Почему золото и серебро резко подешевели после новости из США

Цены на золото и серебро после резкого провала на торгах в конце недели продолжили снижаться в начале следующей. Ключевой триггер — выдвижение Дональдом Трампом кандидата на пост председателя ФРС, из-за чего участники рынка резко поменяли ожидания по ставкам и доллару.


Резкое падение золота и серебра выглядит парадоксально только на первый взгляд. Эти металлы считаются «защитными», но их динамика зависит не от эмоций, а от цены денег в США. Стоит рынку поверить, что процентные ставки могут стать выше или дольше оставаться жёсткими, как золото и серебро теряют часть привлекательности: они не приносят процентного дохода и конкурируют с инструментами, которые его дают.

После сообщения о кандидатуре, предложенной президентом США Дональдом Трампом на пост главы Федеральной резервной системы, инвесторы начали переоценивать будущую политику регулятора. Для рынка важны не фамилии сами по себе, а то, что они означают для курса на инфляцию, ставок и независимости ФРС. Любой намёк на более жёсткий подход моментально повышает ожидаемую доходность долларовых активов, а значит — снижает спрос на «бездоходные» металлы.

Второй механизм — доллар. Когда ожидания по ставкам США смещаются вверх, доллар обычно укрепляется. Для покупателей вне США это делает унцию золота и серебра дороже в национальной валюте, спрос остывает, а спекулятивные позиции начинают закрываться быстрее. На перегретом рынке, где рост был слишком быстрым, фиксация прибыли превращается в лавину.

Третий фактор — технический. На сырьевых биржах изменение требований по обеспечению сделок (маржи) способно превратить коррекцию в падение. Если биржа повышает маржинальные требования по фьючерсам на драгоценные металлы, участникам нужно внести больше обеспечения. Те, у кого позиции набраны с плечом, вынуждены закрываться — не потому что они передумали, а потому что правила стали дороже. Это запускает цепочку принудительных продаж и усиливает волатильность.

Кто заработал на «качелях». Прежде всего те, кто держал риск без плеча и мог переждать просадку, а также игроки с заранее выстроенными короткими позициями или хеджем через опционы. Проигрывают те, кто покупал на импульсе в конце ралли и считал, что рост «обязан» продолжаться.

Выгодно ли это России. Прямая связь не в том, что золото и серебро «кормят» бюджет, а в общем изменении финансовых условий. Когда американская денежная политика становится жёстче или рынки начинают в это верить, дорожают заимствования, меняется аппетит к риску, усиливаются колебания по сырьевым товарам и валютам. Такие развороты — это про глобальную стоимость денег, а она влияет на всех.

Что дальше. Рынок будет искать равновесие между двумя силами. С одной стороны — новые ожидания по ФРС и доллару, которые давят на металлы. С другой — фактор «перепроданности» после резкого движения и закрытия плечевых позиций. Если политический сигнал закрепится и доллар продолжит укрепляться, давление может сохраниться. Если же основная часть распродажи была технической, после «вымывания» плеча возможен частичный отскок.

ДРУГАЯ СТОРОНА

Иногда золото падает не потому, что его стало меньше ценить, а потому что внезапно меняется цена уверенности: политика пересчитывает ставку, а биржевые правила заставляют распродавать то, что вчера казалось вечным убежищем.

Фото: ИЗНАНКА

Читайте, ставьте лайки, следите за обновлениями в социальных сетях и присылайте материалы в редакцию.

ИЗНАНКА — другая сторона событий.