Китай замедлился до минимума с конца 2022 года

Во втором квартале экономика КНР выросла на 4,3% год к году — слабее ожиданий и медленнее, чем в начале года. Пекин сохраняет шанс выполнить годовой ориентир, но структура роста становится всё более неравномерной.


В первом полугодии 2026 года ВВП Китая увеличился на 4,7% и достиг 69,57 трлн юаней. После 5% в январе—марте темп роста во втором квартале снизился до 4,3% год к году. Это худший квартальный результат с конца 2022 года и ниже медианного прогноза опрошенных Reuters аналитиков, ожидавших 4,5%.

Сама цифра пока не выводит экономику за пределы официальной цели на год — 4,5–5%. Однако внутреннее устройство роста выглядит заметно слабее итогового показателя. Промышленное производство за шесть месяцев прибавило 5,4%, высокотехнологичное производство — 13,3%. Одновременно розничные продажи потребительских товаров выросли лишь на 1,3%, а в июне — на 1% год к году.

Ещё резче изменились инвестиции. Вложения в основной капитал сократились на 5,7%, инвестиции в недвижимость — на 18%, частные инвестиции — на 8,5%. Продажи новых объектов недвижимости снизились в денежном выражении на 13,6%. Продолжающееся падение рынка жилья сдерживает уверенность домохозяйств и готовность к крупным покупкам.

Внешняя торговля, напротив, продолжает давать экономике опору. За первое полугодие экспорт в юанях вырос на 13,4%, импорт — на 22,1%, общий товарооборот — на 16,9%. Особенно быстро росли поставки механического и электротехнического оборудования. В июне промышленный выпуск оказался сильнее ожиданий, а экспорт в долларовом выражении прибавил 27%.

Такой разрыв между производством и внутренним спросом постепенно превращается из временной особенности в политическую проблему. Китай может сохранить темп, близкий к целевому, за счёт внешних заказов и высокотехнологичных отраслей. Но зависимость от зарубежного спроса одновременно усиливает уязвимость перед торговыми ограничениями, охлаждением мировой экономики и новым ростом энергетических издержек.

Международные организации оценивают перспективы КНР близко, но не одинаково. МВФ ожидает роста на 4,6% по итогам 2026 года, ОЭСР — на 4,5%, Всемирный банк — на 4,4%. Разница невелика, но все три прогноза предполагают дальнейшее замедление в 2027 году и указывают на слабое потребление, продолжающуюся перестройку рынка недвижимости и внешние риски.

После публикации данных аналитики ждут от июльского заседания Политбюро сигналов о дополнительной поддержке спроса. При этом базовый сценарий пока не предполагает резкого разворота политики: вероятнее точечные меры для потребления, рынка жилья и инвестиций, а не масштабный пакет стимулирования.


Пекин ещё может выполнить заявленный ориентир, не меняя экономическую модель радикально. Но чем дольше экспорт и технологический сектор закрывают слабость внутреннего рынка, тем сильнее Китай зависит от решений, принимаемых уже за его пределами — в столицах торговых партнёров, на сырьевых рынках и в глобальных цепочках спроса.

Фото: редакция ИЗНАНКИ.