«Русал» готовит консервацию сырьевых мощностей

«Русал» сообщил правительству о планах временно законсервировать часть российских мощностей по добыче бокситов и выпуску глинозема. На фоне прибыли всей группы ее сырьевой сегмент уже работает в минус.


По данным «Коммерсанта», обращение компании направлено на имя премьер-министра. В нем «Русал» оценивает текущие убытки российских сырьевых предприятий примерно в $800 млн в год, а необходимые вложения в восстановление и модернизацию блока — в $1,8 млрд. Какие именно площадки предлагается временно вывести из работы, в доступных материалах не уточняется.

Новость выглядит парадоксально на фоне отчетности за первое полугодие. В январе—июне «Русал» увеличил производство глинозема на 7,6%, до 3,66 млн тонн, а бокситов — на 12,8%, до 10,9 млн тонн. Вся группа получила $419 млн чистой прибыли против убытка годом ранее, скорректированная EBITDA выросла до $1,23 млрд.

Но внутри этих цифр алюминиевый и сырьевой бизнес расходятся. EBITDA алюминиевого сегмента достигла $1,395 млрд, тогда как глиноземный сегмент показал отрицательную EBITDA в $156 млн против положительных $44 млн годом ранее. Его операционный результат ушел в минус на $177 млн. Одновременно средняя рыночная цена глинозема снизилась почти на 30%, а средняя цена реализации компанией — на 27,5%.

Именно здесь возникает экономическая логика возможной консервации. Глинозем — промежуточное сырье, из которого затем получают алюминий. Сам металл в первой половине года заметно подорожал, но российская часть сырьевой цепочки остается капиталоемкой: растут тарифы на электроэнергию, расходы на персонал, ремонты и обслуживание оборудования. Средний тариф на электроэнергию для группы за год вырос более чем на 31%.

При этом возможности просто профинансировать крупную модернизацию за счет свободных денег ограничены. Чистый долг «Русала» к концу июня достиг $8,9 млрд против $8,05 млрд на конец 2025 года. Из $652 млн капитальных затрат за полугодие компания уже направляла основную часть на поддержание действующих мощностей и сама указывала на ограниченный доступ к долгосрочному финансированию.

Сырьевой вопрос для «Русала» особенно чувствителен после 2022 года. Компания потеряла доступ более чем к трети прежних поставок глинозема со своих зарубежных предприятий и последние годы заново собирает систему самообеспечения. В России ее сырьевой контур включает, в частности, Ачинский глиноземный комбинат, предприятия в Каменске-Уральском и Краснотурьинске, Североуральский бокситовый рудник и «Боксит Тимана». Только Ачинский комбинат и Североуральский рудник дают работу более чем семи тысячам человек. Это не означает, что именно они попадут под консервацию: конкретного перечня компания пока публично не называла.

Поэтому просьба о поддержке регионов и муниципалитетов выглядит не второстепенной частью обращения. Остановка даже части сырьевых мощностей затрагивает не только баланс «Русала», но и занятость, налоговую базу и подрядчиков в промышленных городах. Компания, по данным «Ъ», обещает минимизировать социально-экономические последствия и одновременно просит государство участвовать в финансировании будущей модернизации.

Консервация сама по себе не означает ликвидацию предприятий. Но она меняет стратегическую задачу: государству и компании придется выбирать между поддержкой дорогого российского сырья, более глубокой модернизацией или дальнейшим усилением зависимости от внешних источников глинозема и бокситов. На этом фоне «Русал» параллельно продвигает проект Ленинградского глиноземного завода мощностью 4,8 млн тонн в год, который как раз заявлен как инструмент восстановления сырьевой безопасности.


Ситуация показывает редкий для вертикально интегрированной компании разрыв: конечный металл приносит деньги, а часть цепочки, которая должна обеспечивать его сырьем, становится экономически тяжелой. Поэтому вопрос консервации — это уже не только корпоративная экономия. От решения правительства будет зависеть, какую цену государство готово платить за сохранение собственной сырьевой базы алюминиевой отрасли.

Фото: редакция ИЗНАНКИ.